21世纪经济报道记者胡天姣 北京报道 逆转上周五涨势，4月18日上午，A股银行股集体下跌，跌幅明显。
招商银行领跌，盘中一度跌8.65%，齐鲁银行、兰州银行跌超6%，瑞丰银行跌超5%，江阴银行、厦门银行跌超4%，常熟银行、邮储银行、江苏银行、苏农银行等跌超3%。
对此，招商银行方面当时回应称，已关注到股价大跌的情况，公司对相关原因正在进行核查。
截至18日收盘，招商银行跌约7.35%，齐鲁银行跌约8.54%，兰州银行跌约5.64%，厦门银行、邮储银行、平安银行、青岛银行等跌幅超3%。板块内42只个股仅杭州银行、浙商银行实现微涨。
市场普遍认为，除招行股价带动外，上周五不及预期的降准也或为本次银行股下跌原因。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对21世纪经济报道记者表示，本次银行股的下跌可被视为补跌，其料跌幅应该不会太大。
杨德龙称，从整体估值看，银行股目前为全市场最低的板块，也仍处于历史相对较低的水平点。但今年，因银行分红率较高，其股价出现了反弹，存在一定的超额收益。当其他板块大幅下跌后，由于此前跌幅小，银行股存在一些补跌的压力。
此外，杨德龙补充指出，本次降准幅度整体低于预期，降幅约为预期值0.5个百分点的一半，也使得部分投资者信心受到影响。
4月15日，央行表示，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
央行称，为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
根据中金研究的测算，本次降准释放流动性5300亿元，假设全部用于贷款投放，预计提升银行净息差0.6个基点，相当于2022E净利润0.6%。具体看，存款占比较高的国有大行和和常熟、渝农等农商行息差受益较多。
银行股近几年持续被低估。
国信证券经济研究所金融业首席分析师王剑表示，事实上，银行的价值来自其特许价值（息差），估值高低反映的是特许价值大小，而近年来的持续低估值则源自特许价值的不断削弱。
自2013年底A股银行业PB（平均市净率）首次跌破1 倍后，直到2018年，银行业PB都在0.8-1倍间徘徊。
2018年之后，银行股估值一路下行，2019年跌破0.8倍，创历史新低。跌势此后依然不改，2020年跌破0.6倍，达至一个极端低值。
截至2022年3月底，PB高于1倍的银行已经屈指可数，超过一半的银行位于0.7倍以下，低于0.6倍以下的有十多家。
“0.7倍是一个关键阈值，低于此值，上市银行基本丧失了普通股再融资能力（包括发行可转债进行转股），这会严重制约其未来发展。”王剑解释，换言之，一半以上的A股银行股已经失去了再融资能力。
王剑指出，长期低利率、行业过度开放、监管从严，及支付功能被取代为削弱特许价值的典型因素。
近期披露的2021年业绩也将对银行股形成支撑。
“2021年中国银行业整体录得13%的利润增速，原因包括2020年基数较低（当年度利润下滑2.7%），且中国在后疫情时期强劲复苏背景下银行降低了拨备计提力度。”惠誉称，尽管2021年下半年中国房地产市场困境加剧，但中国银行业去年仍取得了强劲的业绩，这与惠誉的预期一致，2021年惠誉的行业展望为“改善”。2022年惠誉的行业展望为“中性”。
杨德龙表示，2021年年报中显示出的较好业绩将对银行股形成一定的支撑。“业绩是一个重要驱动因素，但除业绩因素外，投资者心态、市场环境，及对未来经济增长的预期都会影响到银行股价走势。”
华安证券在4月18日研报中称，政策层面大力支撑银行提高银行驱动贷款的可持续增长，与上市银行补充资本为银行股两点有力支撑。
经华安证券计算，截至一季度末，上市银行发行资本性金融债券达 3300 亿元，而 2021 年数据测算显示上市银行平均资本撬动贷款的系数为 8，3300 亿元由此对应 2.6 万亿贷款。
“2021 年整个上市银行的这个比例的平均值是 8.2，是 2.6 万亿的新增贷款规模。所以从银行资本的角度看，后续贷款增长的支撑力量也较为强劲。”华安证券写道。
在最新一份的研究中，中金研究维持对银行全年“否极泰来”的看法。
中金称，金融支持实体经济并非金融机构单边让利，还包括降准、再贷款、降低存款负债成本等政策支持，总体上影响较为中性。
中金认为，相比息差压力，信用成本是影响银行净利润更为主要的因素，稳增长政策发力有利于改善银行资产质量预期，而此前提及的银行降低拨备率也有利于保持净利润增速稳定。
中信证券指出，银行板块投资而言，随着稳增长政策的二次发力、地产政策有序优化，后续宏观经济与微观质量预期有望持续改善，长期看板块估值底部明确，短期看投资具备高性价比。个股投资逻辑，需要兼顾行业估值提升的系统性机会+商业模型升级的个体性机会。
北向资金上周对银行股偏好明显。
4月11日-15日期间，北向资金对672只股票的持股数增加，对其中34只股票的持股增加数超过1000万股。持股增加数前十的股票中有7只银行股：农业银行（增加了1.03亿股）、工商银行（7776.58万股）、中国银行（5516.60万股）、北京银行、邮储银行、光大银行、平安银行。
从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-0.21%、2.78%、4.49%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 8、6、3 名。
