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9月27日，骨科脊柱国家带量采购在上海开标，本次集采是国家继冠脉支架和人工关节后的第三批高值耗材集中带量采购。产品涉及脊柱14个产品系统类别，95%的手术种类，首年意向采购量109万套，涉及医院总需求量90%。本次集采终端平均降价84%，涉及耗材终端规模由集采前310亿元降至集采后50亿元。
本次集采是继心脏支架、人工关节后，国家组织开展的第三批高值医用耗材集采。骨科是耗材领域最大品类，也是集采影响最早出清的领域，目前主流产品创伤、关节、脊柱均已集采。我们认为，整体降价情况符合企业预期，集采后国内企业龙头公司份额上升，预计毛利率仍然能维持60-70%，净利润率20%以上，持续经营能力不受影响，集采促进了行业集中度提升，减轻了医保负担，中长期随着行业增速下行和龙头公司份额提升，预计相关公司业绩大概率收敛至15-20%的增长中枢。
此次集采符合医保局在降价的基础上不影响市场结构的初衷。医保局希望降价的同时不改变市场格局，鼓励龙头国产公司进口替代，器械集采有以量补价份额提升逻辑，对企业的影响较小。参考关节和创伤集采后市场份额变化，外资由于价格原因陆续降低份额，预计脊柱的国产化率在60%左右，未来还有进一步提升空间。
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