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中金发布研究报告称，维持携程集团-S（09961）“跑赢行业”评级，看好其业务逐渐从疫情中恢复，预测2023年收入和盈利为301/48亿元，并分别引入2024年收入和非通用准则净利润预测为406/80亿元，目标价上调41%至334.9港元，较当前股价有25%的上行空间。公司3Q22收入同比增长29%至69亿元，超市场预期5.8%，非通用准则净利润40.4亿元，超市场预期24.7%。
报告中称，公司3Q22海外业务收入同比增长超过140%，1）机票业务：3Q22公司国际平台机票量同比增超100%，其中亚太地区受益于逐渐开放，同比增超400%，公司预计4Q22亚太增长有望恢复超2019年水平。2）酒店业务：3Q22公司国际平台酒店预订量比2019年同期增超45%。同时，受益于持续的收入恢复和运营效率提升，Skyscanner利润率已经超过疫前水平。展望未来，公司预将持续海外营销投放，扩大国际业务市场份额。
该行提到，随着11月疫情防控优化措施落地，公司出入境旅游搜索量连日提升，截至目前进出境航班预订量恢复至疫前同期20%左右水平。2019年跨境业务在公司整体收入利润中拥有较高的占比，且利润率更高；该行认为随着出入境逐步复苏，公司收入利润有望同步修复，利润率有望优于疫前水平。随着业务全面恢复及经营效率提升，公司预计长期稳态经营利润率或达到20%-30%。
