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在有迹象显示美国经济走弱之际，美债价格因避险情绪上涨。根据计算，美债收益率下滑和对冲日元波动成本飙升意味着，如果日本投资者对冲汇率风险，他们购买基准十年期美债的回报率将是-1.5%，这是自2020年3月以来的最低回报率。
日本投资者是美国以外最大规模的美债持有者，价值约1万亿美元。不过，随着对冲日元波动的成本飙升，他们一直在削减海外债券敞口。与此同时，在日本央行将日债收益率上限提高到0.5%之后，日债收益率在上月大幅上涨，这增加了对投资者的吸引力。此外，由于市场预期日本央行将在通胀加速、行业黑田东彦任期接近尾声之际实施货币政策正常化，投资者押注日债收益率将进一步上涨。
