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中金发布研究报告称，维持恒安国际（01044）“中性”评级，考虑2H22浆价仍处高位及汇兑影响，下调2022/23盈测38%/10%至19.5/33.6亿元，首次引入2024年盈利预测37.8亿元，考虑近期估值中枢提升，予目标价43.5港元。该行预计2022年收入同比增长9.8%，纸巾、卫生巾、纸尿裤全年收入分别同比+22.8%、+2.2%、+1.3%，预计公司2022年盈利同比下降40.5%。
该行表示，预计2H22公司收入同增7.5%，延续稳健增长，展望2023年，随外出消费场景复苏，公司纸巾板块有望延续双位数收入增长，卫生巾及纸尿裤板块于公司产品高端化及渠道多元化策略下或录得收入小幅稳健增长。此外，2H22纸浆价格仍处高位，2Q23后利润率有望逐步回升。展望2023年，预计浆价于供应端改善环境下有望逐步小幅下行，考虑船期及库存周期影响，2Q23后公司利润率有望逐步回升。
