（摄影：赵志霄）
在刚刚过去的2022年，矿产品价格风险已经被环境和法规风险所取代。全球金属矿业发展环境空前严峻，突出表现在影响采矿成本的因素日益复杂并具有突发性，高通胀、气候问题等灰犀牛事件及社区冲突、政策变化等黑天鹅事件频发，ESG上升为矿业公司董事会的首要考虑因素。这一趋势性变化标志着全球金属矿业正开启历史性变革，传统成本控制模式正在被颠覆，ESG事件导致的财务成本巨变，往往给矿产项目带来致命性伤害。ESG议题迫在眉睫，并将重构全球金属矿业竞争格局。
一、环境保护是金属矿业发展模式变革的内在动能
【资料图】
ESG中的环境（Environmental）是指公司在生产经营中要提升环境意识、降低单位产出的环境成本以提高其环境绩效，内容包括气候变化、生物多样性、废弃物管理、水资源管理及关键技术。
1.气候变化。气候变化是所有ESG问题挑战的倍增器，焦点是通过脱碳实现零净排放。根据2009年世界可持续发展工商理事会（WBCSD）与世界资源研究所（WRI）共同发布的《温室气体核算体系》，将碳排放根据来源分为三个范围。范围1即企业生产过程中的直接温室气体排放；范围2即企业外购能源产生的间接温室气体排放；范围3即价值链上下游各项活动的间接排放。目前金属矿业在范围1和范围2的进展令人鼓舞，由于产业链上下游环节（如物流、加工）公司权属不同，排放量占大头的范围3排放进展缓慢。计算并统筹产业链上下游企业合作，减低范围3排放成为获取未来竞争优势的关键领域。如必和必拓正加快构建与设备制造商和航运公司的低碳技术战略联盟，并将该举措纳入《气候转型行动计划》。目前75%的G20市场已经实施或计划实施碳定价，欧盟于去年底建立的碳边境调节机制将于今年10月1日起试运行，过渡期间相关贸易商需要报告相关碳排放数据，2027年起全面开征碳关税。在应对气候风险的关键技术和创新上取得突破，将是矿业企业获得竞争优势的关键。近年来力拓、必和必拓、淡水河谷等国际矿业巨头不断加大资本投入，自2020年起必和必拓陆续与中国宝武、韩国浦项、日本制铁签署合作协议；淡水河谷与神户制钢、三井物产成立合资公司，联合推进脱碳技术和生产工艺。
2.生物多样性。在与自然相关的财务披露中，已将生物多样性纳入风险管理框架。矿业公司面临着越来越大的压力，需要使用与气候相关财务信息披露特别工作组（TCFD）类似的结构来评估其业务中的生物多样性风险和机遇，以证明项目对生物多样性的长期影响。除了避免负面的生物多样性后果，矿业企业还必须清楚地说明净积极影响。如泰克资源的目标是每开采1公顷土地要保护或恢复3公顷，2030年成为对自然有益的矿业公司。
3.尾矿和毒性管理。2020年，国际采矿和金属理事会（ICMM）成员承诺实施全球尾矿管理行业标准GISTM2023，所有成员国家在2025年8月前必须遵守。空间和水资源短缺导致干堆尾矿越来越普遍，这给过滤能耗和可靠性带来了不同的挑战。根据GISTM的要求，咨询社区是管理尾矿风险的一个越来越重要的部分。
4.水资源管理。饮用水安全是基本人权保障，随着气候变化和水资源短缺问题的加剧，确保项目所在社区饮用水安全已被列为最大的ESG风险。节水技术可能是能源密集型的，围绕水/能源关系的透明度和生命周期方法，可以帮助矿业企业评估和限制水资源问题带来的负面影响。
二、社会责任是金属矿业可持续发展的安全底线
ESG中的社会责任（Social）是指通过商业伦理、社会伦理和法律标准等向企业提出需求，提升企业与社会之间内在联系的意识，内容包括供应链责任、人权和劳动标准、员工安全健康及社区沟通。
1.供应链责任。以碳足迹为核心的固碳排放信用挑战日益严峻，成为脱碳战略中的另一重要工具，越来越多终端制造企业要求矿企提供碳足迹及相关的溯源证明。洛阳钼业联合嘉能可、欧亚资源发起Re/Source项目，通过区块链技术提高整个价值链碳排放透明度。
2.人权和劳动标准。DE&I问题多样性、公平性和包容性正成为矿业企业面临的严峻挑战，增加妇女就业在澳大利亚表现尤为突出。麦肯锡2020年的“多元化获胜”研究发现，种族和文化多元化组织与不专注此点组织相比利润高出36%，性别多样化的高层管理团队与不专注此点的组织相比盈利的可能性高25%。对于当今创新驱动企业而言，多样性是必不可少的，否则在吸引新员工和未来业务方面将面临巨大风险。
3.员工安全健康。近年来矿业安全理念已经超越了零伤害，延伸到需关注心理健康和安全。澳大利亚数据显示，90%遭受身体伤害的人在90天内重返工作岗位，但只有50%因精神健康问题休假的人在6个月后重返工作岗位。最近发布的ISO 45003标准是第一个全球公认的如何管理和保护员工工作中精神健康的框架，这为下一步改革采矿安全文化提供重要依据。
4.社区沟通。金属矿业对社区和环境的长期影响，使获取和维护经营许可成为十分复杂的问题。一方面矿业企业需要增强品牌和声誉，以保证项目的长期运营；另一方面利益相关者希望看到企业在矿山的整个生命周期中对社区的影响。近年来由于通胀高企，以秘鲁为代表的南美资源国因利益分配争议，社区对铜矿企业的抗议活动日益增多，成为未来金属矿业项目发展必须高度关注的焦点问题。
三、公司治理是金属矿业企业转型升级的战略支撑
ESG中的公司治理（Governance）是指围绕股东、管理架构和董事会等层面，推进与可持续发展相匹配的公司治理结构，其内容包括治理结构、人力资源、数字战略。
1.治理结构。ESG风险作为近年来日益凸显的行业系统性风险，其给金属矿业可持续发展带来的伤害具有持久性和颠覆性，这也是其成为行业发展优先事项的根本所在。实现ESG目标需要清晰的路径和整个组织的承诺，需要在董事会和执行层面总体战略的一部分进行管理，而不是作为独立团队的单独战略来处理。如嘉能可的ESG委员会是由首席执行官、首席财务官、总法律顾问、合规主管、人力资源主管、人权主管以及可持续发展主管等组成，负责审查和批准与公司职能有关的政策、标准、程序、制度和重大投资项目审批。
2.人力资源。当前面对纷繁复杂的ESG挑战，人才危机正成为金属矿业行业一个越来越重要的问题。随着劳动力逐渐老龄化，为不断变化的技术和ESG相关的专业知识吸引胜任的新一代人才，正成为金属矿业重大挑战。当前金属矿业对管理气候变化的技术能力和碳市场的专业知识需求激增，行业需要的新一轮人才越来越广泛，尤其是数据分析师、计算机科学家、环境科学家、遗产专家、水资源管理专家等等。面对ESG的严峻挑战，矿业企业要对人力资源战略进行重新考量并推进战略转型，在采矿多样性基础上重新思考员工的生命周期，吸引和留住多元化员工体系。
3.通过数据和沟通提高披露的可信度。目前各国对碳排放、可持续性和社会治理的监管正在加强，监管和报告框架的约束不断收紧。国际可持续发展标准委员会（ISSB）的成立，旨在帮助满足企业对高质量、透明、可靠和可比的环境、社会和治理报告（包括气候数据）的需求。获取资本越来越依赖于实现ESG目标，投资者希望公司披露的信息中包含全面、准确的非财务价值。评级机构希望获得更多定量信息，遵守新的标准和期望将要求矿商提高数据的可用性、严谨性、可信度和可靠性。政策制定者和企业需要共同努力，确保气候和其他ESG数据，为公司行动或计划创造透明度和保证。
在推进中国式现代化进程中，我国金属矿业面临的主要矛盾仍是是巨大产能与资源瓶颈之间的矛盾，运用好国内国际两个市场、两种资源是唯一破解之道。ESG作为可持续发展最重要的指标体系，以全生命周期视野全方位展示了金属矿业发展中的非财务风险，应加快纳入产业发展的顶层战略。其重大战略意义在于，一是推进我国金属矿业发展与国际规则相融合，大幅提升国际形象及资源获取能力；二是建立敏捷ESG反应和预警机制，大幅提升决策效率、降低国际化经营风险；三是应用ESG评价体系利于对标世界一流，优化资本布局打造未来竞争优势；四是通过争取优异评级，吸收国际资本大幅提升全球资源经略能力。
免责声明
上述内容仅代表研究员个人观点，不代表经研院观点和立场，并非给他人所做的操作建议。内容仅供参考之用，读者不应单纯依靠本资料信息而取代自身独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。本公众号不对任何因使用本公众号所载任何内容所导致或可能引致的损失承担任何责任。Email: mr@minmetals.com 长按、扫描二维码，或者微信中查找“五矿经济研究院”关注。主编：金志峰责任编辑：陈琦
