每日简讯:轻装上阵,华侨城迎来绝地反击时刻

2023-02-01 16:10:07 来源:财经头条

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作者 | 华紫研究 HZ

分类 | 就市论市


【资料图】

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华侨城A(000069.SZ)昨天公布了2022年业绩预告,归母净利润亏损80-110亿,比上年同期下降310.58%-389.54%;扣非净利润亏损86.5-116.5亿元,比上年同期下降476.58%-607.18%,这是华侨城A上市以来的首次亏损,而且是巨亏。

公司给出的原因是:

1、受房地产市场下行影响,公司房地产业务销售量、结转量和结转毛利率同比下降;

2、为深入推动公司资源结构调整,部分项目采取更加灵活的价格策略促进销售去化, 结转毛利同比下降;

3、考虑部分城市新房销售价格进入下行通道,出于审慎客观考虑,计提存货跌价准备同比增加;

4、报告期内,旅游景区业务受疫情的冲击严重,亏损金额加大;

5、因持续亏损或更新改造等因素,对部分景区资产计提减值;

6、公司转让子公司产生的投资收益同比减少。

我们在2022年6月份的文章《布局后疫情时代:华侨城能上演绝地反击吗?》中,通过与保利发展(600048.SH)和海昌海洋公园(02255.HK)对比,分析了华侨城的投资价值,得出的结论是华侨城被低估,考虑到疫情管控和地产调控等因素,可能要到2022年Q4或2023年Q1才能迎来拐点。回顾来看,基本符合我们的判断,11月份以后,华侨城有一波50%的涨幅。原因在于地产政策放松和疫情管控政策调整的双重利好,叠加整体市场的反转。

但这一波上涨更多的是估值修复和预期兑现,是绝地大反击的预演,业绩才是决定是反弹还是反转的关键因素。

业绩恢复来自哪里?显而易见的两点:一是高层重新把房地产定义为支柱产业,各种托底扶持政策层出不穷,大有地产不恢复、政策不停止的势头,在产业出清后,华侨城作为央企,将会占据更重要的市场份额。

二是旅游的恢复,疫情放开后,春节期间的旅游、消费大超预期,经文化和旅游部数据中心测算,今年春节假期国内旅游出游3.08亿人次,同比增长23.1%,恢复至2019年同期的88.6%;实现国内旅游收入3758.43亿元,同比增长30%,恢复至2019年同期的73.1%。

从业绩预告我们可以看到第三点:“公司审慎客观考虑,计提了新房的存货跌价准备和部分景区计提减值”,这中间计提了多少现在不得而知,但考虑到新的管理层上台和国企保守的风格,减值计提应该不少。

春节期间,笔者游览了佛山顺德的欢乐海岸Plus,美轮美奂、人山人海,富有当地的文化特色,旅游体验极佳。该综合体占地3.36平方公里,开创性地将商业街区、主题公园、文化体验以及生态湿地融为一体。这种一体化布局,满足了不同需求的消费者,互相引流,极大地带动了综合体的价值,周边的房地产项目也因此升值不少。华侨城通过创新,持续地强化其“旅游+地产”的优势。

综上,笔者认为,400多亿的华侨城,大幅计提的华侨城,轻装上阵的华侨城,有望在2023年迎来绝地大反击。

责任编辑:ERM523

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