公募基金2022年四季报显示，2022年四季度末，一些基金持有单只个股比例超10%。尽管新能源行业在四季度遭公募基金减配，但仍是超持的主要赛道之一。此外，医药、消费等四季度反弹较大的板块，同样为公募基金超持“重地”。
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业内人士表示，超持或因重仓股短期大幅上涨但基金未能及时调仓，及持仓个股遇到交易限制或停牌而无法卖出。
超持新能源热情不减
《公开募集证券投资基金运作管理办法》第三十二条规定，基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有“一只基金持有一家公司发行的证券，其市值超过基金资产净值的百分之十”的情形。
从单只产品来看，2022年末，诺安基金旗下知名基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合，超限持有半导体个股卓胜微。该股占基金资产净值比例达12.29%。2022年三季度末，卓胜微占该基金资产净值比例达9.85%。2022年9月，诺安成长混合曾“举牌”卓胜微。
华西证券数据显示，2022年四季度，新能源、半导体等为公募基金减配幅度较大行业。但从超持个股来看，新能源仍是公募基金超持“重地”。例如，2022年末，天合光能、阳关电源分别占广发先进制造股票发起式基金资产净值比例达11.23%、10.97%。大金重工占泰达高研发6个月持有混合基金资产净值比例达10.62%。固德威占汇添富盈鑫灵活配置混合基金资产净值比例达10.40%。
此外，医药、消费也是公募基金超持的主要赛道。例如，2022年末，泸州老窖占景顺长城绩优成长混合基金资产净值比例达10.19%。五粮液占景顺长城新兴成长基金资产净值比例达10.03%。爱尔眼科占广发医疗保健股票基金资产净值比例达10.13%。
值得一提的是，不少知名基金经理也踩中“持股比例上限”。例如，2022年末，广发基金旗下知名基金经理郑澄然管理的广发高端制造股票，前三大重仓股分别为天合光能、阳光电源、锦浪科技，均被超限持有。景顺长城基金旗下知名基金经理刘彦春，除景顺长城内需贰号混合外，在管的其余产品均超限持有泸州老窖或五粮液。
组合净值变化和交易限制或致“踩线”
既然有规定，为何还有基金“踩红线”？某基金研究员表示，多数情况下主要是由于基金持有的重仓股在短时间内出现较大幅度的上涨，基金经理未能及时进行调仓，使得基金持股比例超过10%。
例如，Wind数据显示，2022年11月1日至2022年末，申万二级行业指数中，白酒Ⅱ涨幅居前，区间累计涨超30%。其中，泸州老窖区间累计涨超40%，仅2022年11月28日至2022年12月14日，该股便涨超27%。“由于白酒短期内反弹强势，此前重仓的基金可能没来得及卖出，因此造成了超持。”该研究员表示。
该研究员还表示，持仓个股因交易限制或停牌无法卖出，也可能导致超持。国投瑞银国家安全混合持有中直股份的市值占基金资产净值比达10.13%便是如此。2022年12月24日，中直股份发布公告称，控股股东中国航空科技工业股份有限公司正在筹划涉及公司的重大资产重组事项，公司股票将自2022年12月26日开市起停牌。
警惕潜在波动风险
上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千表示，基金规模变化也将导致占比超限。“规模较大的基金，在突破10%持股比例之后，由于冲击成本较高，出现减持缓慢的情况，这也是很多百亿基金难以重仓中小盘股的原因。”刘亦千解释。
《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定：“因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合本办法第三十二条规定的比例或者基金合同约定的投资比例的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊情形除外。”
基金业内人士表示，基金公司通常会在交易环节严格控制个股比例，但各家公司对持仓个股因股价上涨而占比超过10%时的调仓要求各不相同，即个股超限后是否严格执行十个交易日内调整至10%以内。
“基金超持后如果没有及时调整持仓，主要风险便是集中度过高，基金的波动率和风险都会上升。长时间超过10%还会受到监管处罚。”刘亦千表示。
