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行情回顾：
2月3日国内玉米均价2784元/吨，上周同期2788元/吨，环比变化-0.14%。2月3日C2301收盘价2837，上周同期2859，环比变化-0.77%。
国际方面：
美玉米产量、出口环比下滑，期末库存收紧：
USDA供需报告中，美国玉米产量调低2亿蒲，虽然玉米单产微幅上调1蒲/英亩，但收获面积大幅削成160万英亩，总产量下降。出口根据实际装运和销售情况削减1.5亿蒲；食用、种用和工业用途削减0.1亿蒲；饲用和残差根据库存报告调低0.25亿蒲。三者合计总需求降1.85亿蒲。供应调低多于需求削减，库存进步降0.15亿蒲至12.42亿蒲，低于市场预期。
乌克兰玉米出口上调，期末库存进一步缩减：
USDA本次供需报告，对2/23 年度乌克兰玉米产量预估为2700万吨，维持上月预估，但收割延后问题仍未解决，玉米产量及质量前景仍持续性影响，可能导致国内供应短缺，引发有关出口禁令的讨论。
目前22/23乌克兰年度出口上调300万吨至2050万吨，下调乌克兰国内饲用消费150万吨至500万吨，对应结转库存下调150万吨至539万吨，库消比20.296，低于上月预估的27.4%。
南美方面玉米产量、库存小幅下调，出口预期不变：
截至1月26日，巴西中南部的二季玉米种植进度为5%，高于一周前的1%，但低于一年前的14%；阿根廷玉米主产区迎来降雨，旱情导致的作物生长压力得到缓解，但持续性降雨对晚播玉米有利，但对受旱情影响的早播玉米改善有限。
当前美国和巴西的出口数据都表现出市场对需求仍然比较强劲，加之乌克兰产量还有一定调降空间，美玉米盘面重心仍然保持高位震荡为主。
整体看，CBOT玉米在一季度，供应端聚焦在南美天气和黑海协议执行情况，需求端关注美国对华出口情况，当前美国对华出口打开利润窗口，美国和巴西的出口数据都表现出市场对需求仍然比较强劲，加之乌克兰产量还有一定调降空间，美玉米盘面重心仍然保持高位震荡为主。
国内方面：需求承接能力有限
随着春节假期过后，国内玉市场购销逐步恢复，加工企业、贸易企业补库收购动力仍强，但春节后农户售粮启动时间推迟、节后的卖压仍存。截止1月27日北方四港玉米库存共计199.2万吨，环比变化-3%。
需求端，深加工企业开机缓增，据Mysteel统计，截止2月3日，全国主要玉米深加工（淀粉）企业开工率38.32%，环比变化5%，同比变化-11%。玉米消费提升带动库存小幅下降，企业进入主动补库阶段。
节后基层上量开始逐步体现，虽然仍有增储的利多支撑，但市场受到饲用稻谷拍卖的传闻预期打压，饲料企业仍以消耗节前库存为主，补库需求仍然有限。据样本企业数据测算，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。
综合来看，本周玉米连盘弱势运行，定向稻谷投放传闻、进口到港预期、卖压临近等因素压制盘面，年后市场偏空压力较大，预计短期市场跟随产区维持偏弱运。
（刘宇 投资咨询号:Z0012343）
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