$泰信竞争优选混合(F005535)$ 基金经理徐慕浩，投资年限3年，在管规模26亿，这只基金是徐慕浩管理的第一只基金， 2019年8月，徐慕浩开始管理泰信竞争优选，2020年5月独立管理至今。
产品特点：
业绩稳。2019-2021年，这只基金连续3年收益超过40%，同类排名也都能排进前30%。 2022年落后一点，基金跌了13.82%，同类排名掉到40%左右
(资料图)
机构占比比较高（90%），受到机构认可
股票仓位90左右，中大盘成长型，前十大重仓股集中度在40%，行业集中度40%以内，比较均衡地配置到医药、化工、消费、科技行业中
交易型选手，2020年换手率10倍，现在维持在4倍以下，重仓股留存度40%
回撤上，他的最大回撤是30.36%（2022年5月初），跑赢沪深300指数9个点
基金经理背景：
“小而美”的黑马基金公司：泰信基金
2003年成立，到现在已有20年，但泰信基金的规模却一直不大，近两年才因业绩较好渐渐获得投资人的认可。2018年末泰信基金全部管理规模仅22.74亿元，近3年的时间管理规模膨胀了15倍至361亿元（货币250亿元，混合型基金65亿元）
董季周、吴秉韬、徐慕浩是泰信权益三甲，也是业绩突出的黑马基金经理的代表。这三个人都是从助理研究员到研究员，再到基金经理助理，最后走到基金经理的，因为一路走来稳扎稳打，投研能力都很不错。
董季周比较擅长宏观、TMT，不过他的基金行业集中度和持股集中度都比较高，集中在半导体板块，导致市场风格切换的时候回撤会比较大；
吴秉韬：聚焦新能源领域，调仓比较频繁，赛道龙头没有经常拿着，基金收益一般；
徐慕浩：生物医药科班出身，研究员时期研究化工医药方向，对周期有深刻见解。
基金经理徐慕浩：
南开大学金融学硕士，2011年入行加入泰信基金。他是泰信基金自己培养的基金经理，从助理研究员--研究员--基金经理助理--研究员时期研究医药、化工行业，一开始接触到的行业就是偏周期的，经历过长时间的观磨练，对周期的把握和判断有深刻的理解。
投资风格：化工医药能力圈，稳健成长
2019年下半年管理基金的同时把自己的能力圈消费、科技等领域拓展，在组合构建上主要集中在医药、周期、消费、科技四大板块，逐步形成相对均衡、稳健成长的投资风格。持仓配置均衡，不会像董季周、吴秉韬重仓押注单一赛道，导致市场风格切换时对组合造成太大影响。
持仓以细分行业龙头公司为主。除了自下而上选股，也会通过行业基本面的变化对一些行业进行左侧布局，例如近几年前十大持仓里的昭衍新药、食品板块里的桃李面包，都是通过左侧布局获取到了比较大的超额收益。
选股策略：基于基本面的选股贡献超额收益
壁垒、成长和估值的三维选股法则
选股层面，徐慕浩的思路是自下而上挑选优质的个股。首先会将股票分为成长和周期两大类。在看周期性的行业时，投资框架一开始是“供给”+“需求”+成本”，后来随着市场风格变化，会同时关注公司中长期的成长性。而看成长风格的行业时，会更注重“壁垒”+“成长性”。
在研究员时期，化工行业的研究经历让他对周期的警觉性较高，他认为万物都会有周期存在，成长股也是有自身的周期在其中的。历史上，系统性的高估和对高景气度的非理性追逐一直在不同行业演绎着，所以他对热度过高的板块会保持警惕，过热就会止盈。
周期成长领域布局较多，壁垒、成长、估值三者均衡。多数情况下会从其中两个维度去挑选匹配的股票，市场行情不好的话，会选择符合三个维度的基金，基于这样的框架，选出来的公司至少是细分产业的龙头，跟别的企业之间有壁垒和竞争优势，盈利增速是有优势的，估值也是有性价比的。
周期成长的思路让他把大量的研究精力放在了寻找周期的底部，他也认为周期减低未来2-3年会有比较大的量的成长，这种成长可能来源于成本扩张、终端需求增长或者多种因素叠加。而稳健的风格和周期的思路也让他选择左侧购买，注重安全边际的构建，尽量提高投资的胜率。
但绝大多数的成长股很难找到绝对左侧的位置，只能说找到一个相对被市场冷落的时候。比如在19年下半年时消费领域中，当时白酒特别火，但食品自15年后下跌幅度较大，价格进入合理区间，基金经理便开始进行布局。最终在20年上半年时期，食品为基金贡献了比较多的收益。
从过往季报持披露的持仓来看，基金经理还是比较知行合一的。
昭衍新药：2019年3季度到2020年3季度一直在前十大股票中，左侧布局，选股能力强；虽没有赚到最后的钱，但是胜率高，稳健的同时也为组合贡献了超额收益。
桐昆股份：2022年2季度-2022年4季度在前十大股票，万物皆周期，均值回归时布局，并根据行情高抛低吸获取最大化超额收益。
万润股份：2019年3季度-2021年四季度均出现在基金前十大股票中，左侧低位布局，2021年四季度高位抛出。
益丰药房：2020年3季度首次进入前十大，基金经理操作偏稳，不会为了赚取最后的而冒险，赚取上涨红利后抛出，等待均值回归后再次布局，在2021年3季度-2022年4季度，该股票都在前十大持仓中，通过高抛低吸去赚操作中的超额收益。
桃李面包：通过行业基本面进行左侧布局，2020年1季度-4季度均在前十大持仓中，为基金组合贡献了不错的超额收益。
业绩归因精简汇总：
1.化工医药能力圈能够帮助他左侧布局挖掘股票，拓宽能力圈至消费、科技板块
2.稳健：持仓配置均衡；过热止盈能管住手，注重安全边际，保证胜率
3.选股模式：自下而上选股+寻找细分行业机会
4.对于周期有深刻见解：万物皆周期；周期见底后的2-3年会有大的成长性，这时候左侧布局
近期观点：
医药看好创新和消费两大子领域:大众对健康的追求永无止境，更好的产品（创新）和优质的服务（消费）一直会有需求，这是医药行业发展的底层动力。
关注公司中长期的成长性，注重壁垒+估值+成长性。
关注个股，擅长个股，也关注行业。会在细分行业中寻找投资机会。
最后：
总的来说，是个规模小、操作灵活的成长选手
这类基金规模小的时候是可以的，等规模大了之后可能基金经理操作受到限制，不过该基金近两年每年都有分红，一定程度上规避了基金规模过大的问题。
能力圈有限：化工医药行业能左侧布局挖掘到优质股票并获取上升期的超额收益，但是像消费新能源这种行业因为能力圈受限，往往会选择细分行业龙头股，等到市场冷落加个合适时去布局。
总体自下而上选股一般，但是交易节奏很好，通过操作能获取超额收益。
