2023年3月经济数据点评GDP好于年初预期，零售改善明显，工业生产和制造业投资有所放缓，基建稳定，地产恢复情况良好
一、GDP好于年初预期，3月工业环比略有下降，反映恢复放缓
第一季度GDP增长4.5%，其中第二产业增长3.3%，第三产业增长5.4%。根据统计局公布的数字，第一季度GDP环比增长2.2%。该GDP增速好于2023年年初时绝大多数市场参与者的预期。3月规模以上工业增加值同比增长3.9%，1-2月同比增速2.4%。剔除季节因素后，3月工业增加值环比略有下降。考虑到各方面高频数字的情况，3月经济恢复的斜率大概率有所放缓。
【资料图】
在结构上，资本品生产继续呈现较为一致的恢复，采矿、“吃”相关消费品增速下行，ICT行业同比稍有回升。通用设备、专用设备、电气机械及器材同比增速分别提升5.9、3.4和3.0个百分点，汽车制造业提升14.5个百分点。煤炭开采和洗选、石油和天然气开采增速分别下降4.3和2.0个百分点，黑色和有色的金属矿采选下降2.2和2.3个百分点。食品、酒饮料和精制茶增速分别下降1.2和0.7个百分点，纺织服装服饰、文教工美体育和娱乐用品、家具同比跌幅分别缩窄1.9、5.4和4.3个百分点。计算机、通信和其他电子设备同比增速从1-2月的-2.6%回升到3月的1.2%。
二、零售：同比明显改善，餐饮、服装、金银珠宝亮眼
3月社会消费品零售总额同比增长10.6%，1-2月为同比增长3.5%。其中餐饮收入同比从1-2月的9.2%大幅上升到26.3%。限额以上单位消费品零售额同比增长10.1%。限额以上企业商品零售数字中，仅“吃”、“住”增速有所放缓。（吃）粮油食品类同比增速从1-2月的9.0%下降到3月的4.4%，其中仅烟酒类同比增速提升，幅度为2.9个百分点；（穿）服装鞋帽、针纺织品从1-2月的5.4%上升到3月17.7%，其中服装升幅达24.5个百分点；（用）化妆品、金银珠宝同比增速分别上升5.8个点和31.5个点，通讯器材同比上升1.8%，中西药品增速下降7.6个百分点。（住）家电和音像器材、家具、建筑与装潢材料等增速均略有下降。（行）汽车类零售额改善较多，1-2月下降9.4%，3月上升11.5%。
考虑到未观察到疫情抬头的迹象、经济及其信心仍处于恢复过程中，上述回暖仍较可能在未来延续，进一步由于基数的原因，在3-5月同比数据还会继续攀升。
三、固定资产投资：制造业投资在高位有所下行，基础设施投资稳健
1-3月固定资产投资同比增长5.1%，1-2月为5.5%，考虑到去年基数不低，1-3月情况亦相对不错。剔除季节因素后，制造业投资3月在高位延续下降，基础设施投资则持续保持较好增长。
细分行业中，3月单月电力、燃气和水的生产和供应业投资同比增长20%，较1-2月的25%有所下降；电气机械及器材制造业投资增速仍然达到50%，化学原料及化学制品投资增速持续较高，3月为21%。
四、房地产：恢复情况良好
1-3月商品房销售面积同比下降1.8%，销售额上升4.1%。剔除季节因素后，3月较1-2月有所下行。年初以来数字显示房地产恢复情况良好，与三十城数字和百强开发商数字显示的趋势较为一致。
剔除季节因素后，开发投资和新开工数据也都在1-2月的水平上有所回调，年初以来改善的趋势也较为明显。
竣工数据情况延续较佳，在一定程度上反映保交楼的成果。
【风险提示】本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。本报告版权归博时基金管理有限公司所有。本报告仅供内部参考，未经书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人。基金有风险，投资需谨慎。
