9月15日，A股两市主要股指下跌。上证指数下跌1.16%，创业板指下跌3.18%，成交额9196.6亿元，北上资金净流出41.33亿元。行业层面，房地产、银行、食品饮料上涨，涨幅分别为2.06%、1.21%和0.47%，而其余行业下跌为主。电力设备及新能源、机械、汽车跌幅靠后，跌幅分别为-5.45%、-4.05%和-3.77%。对此，永赢基金表示，前期市场仓位分布、估值分化较大，在此背景下受存款利率下行、海外流动性收缩预期加强等催化剂影响，市场出现一定程度的风格切换并呈现出“跷跷板”效应，银行地产板块相对较强而成长板块大幅下调，市场风险偏好回落，导致大盘尤其是创业板指承压。
详情如下：
(资料图片仅供参考)
波动原因：
前期市场仓位分布、估值分化较大，在此背景下受存款利率下行、海外流动性收缩预期加强等催化剂影响，市场出现一定程度的风格切换并呈现出“跷跷板”效应，银行地产板块相对较强而成长板块大幅下调，市场风险偏好回落，导致大盘尤其是创业板指承压。
1）据媒体报道，9月15日起多家银行下调个人存款利率。在此前LPR已多次下调的背景下，这有助于缓解银行净息差收窄压力，或有望支撑银行板块走强。叠加近期多地进一步出台稳定地产市场政策，带动地产、建材、煤炭、食品饮料等内需强相关板块关注度提升。
2）自杰克森霍尔年会后，美联储整体表态偏鹰，叠加8月美国CPI再度超预期，较大程度影响了市场对于美国通胀见顶回落的判断，引发对美联储可能持续收缩的担忧。周二美股再度大跌，全球风险偏好再度收到压制。
3）由于4月末以来成长板块整体涨幅较大，机构持仓集中度也相对较高，在上述催化剂影响下，呈现出一定切换特征。叠加此前欧美陆续有政策表态支持本土新能源产业发展，而美国总统拜登9月14日在底特律参观北美国际汽车展后发表讲话，表态支持北美电动车产业发展，对电力设备及新能源等相关板块也形成情绪压制。
后市展望：
虽然近期海外流动性收缩预期有一定加强，但对A股而言，定价逻辑主要还是看内部基本面预期与货币环境。而目前国内贸易顺差仍在高位，为内外平衡提供有利支撑，国内流动性环境可以做到相对独立。且央行政策工具箱储备仍然较为丰富，9月5日央行宣布下调外汇存款准备金率2个百分点，上周人民币汇率即呈现出双向波动特征。外部流动性收缩、美联储议息会议等因素对A股影响整体相对可控，更多呈现为事件性质的情绪影响。国内基本面仍在修复过程中，政策性金融工具也在逐步落地发力，边际上内需修复板块、高景气度成长行业两个方向均有望具备增长动能。市场调整很大程度来自成长-价值板块估值与持仓分化较大，但A股整体估值仍在较低水平，仍有较大长期投资价值，仍可从估值与景气度两个维度挖掘关注方向。
近期如下因素需要关注：1）国内政策性金融发力情况，及能否支撑国内宽信用、基本面逐步走强； 2）地产市场的演化情况，保交付等政策举措的进展；3）美联储后续表态情况。
风险提示：
美联储表态偏鹰，海外流动性持续收缩；国内地产市场持续低迷、债务问题延续；欧美衰退影响全球总需求
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。
免责声明：本材料由永赢基金管理有限公司编制。本材料基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本材料所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本材料版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本材料，则由该机构独自为此发送行为负责。
