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摩根大通认为，由于投资者担心经济衰退，美元将继续走强，在全球利率企稳之前，美元不太可能见顶。
随着美联储提高利率以遏制通胀，衡量美元兑一篮子货币汇率的美元指数今年已上涨14%，至109.70美元，略低于109.81美元的20年高点。
但这给股市带来了麻烦，因为强势美元不利于企业盈利。摩根大通策略师加布里埃拉桑托斯（Gabriela Santos）表示，当美国商品价格变得过于昂贵时，在海外开展业务的企业可能会看到海外销售下滑。桑托斯估计，美元汇率的飙升可能会导致今年标普500指数成分股公司的每股营业利润减少60美分。
桑托斯在周四的一份报告中称：“这种强势给美国经济带来了好坏参半的背景，因为它抑制了通胀，但由于贸易逆差扩大，拖累了实体经济增长。对美国投资者来说，美元走强加剧了他们对标普500指数公司盈利增长的担忧，并拖累了国际股市的回报。”
但她说，在美联储的政策利率与其他央行的利率差距缩小之前，美元可能不会见顶。
桑托斯表示，过去6个月，美联储大举加息，已将美国国债与外国市场债券之间的利差扩大了51个基点。美联储在政策利率上领先于其他央行，目前为2.33%，而欧洲央行本月早些时候将政策利率上调至1.25%。
对全球经济衰退的担忧也继续推动美元走高，这意味着经济前景也需要改善，美元涨势才能得到一些缓解。
桑托斯表示：“对全球经济成长的担忧似乎占据了首要位置……短期而言，美元见顶可能会推迟，因投资者仍在努力应对全球经济衰退的担忧，令各种资产的波动率持续升高，拖累国际股市回报。”
