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转自：上海证券报
上证报中国证券网讯（记者 王彭）11月27日，在上海举办的中国首席经济学家论坛年会暨十周年活动上，海通证券首席经济学家荀玉根表示，随着我国企业盈利能力增长，股市投资回报有所上升，当前的A股市场正处于3到4年的底部区域，未来或将迎来向上周期。
荀玉根表示，从过去200年各类资产价格的表现可以看出，以长视角来看，权益类资产收益率最高。比如，美国过去200年股票资产的年化收益率高达8.1%，而债券只有5%。对中国而言，在2000年之后的20年时间里，各类资产中表现最优的是房地产，房价年化收益率达到7.4%，而股票市场只有5.6%。
“不过，站在当下时点来看，随着房地产黄金时代过去，股权的投资时代已经展开。我在2019年年初提出，2019年的A股类似1982年的美股，有望迎来十几年到二十年长期向好的过程。”荀玉根称。他进一步表示，中国的产业结构处在转型当中，因为拥有工程师红利，中国的制造业转型升级成功，企业的盈利能力更强，股市的投资回报也会有所上升。
对于A股市场，荀玉根表示，在5个基本面领先指标里，货币政策相关的社融、信贷、M2已经恢复；财政政策代表的基建增速已经回升几个月；代表企业家信心的PMI指数从4月最低点慢慢抬高；汽车销售指标也出现企稳回升。目前A股市场已经处于3到4年的底部，未来或将迎来向上的周期。
