每日速讯:新春献词|万家基金副总经理黄海:春意渐暖复苏可期,2023年价值风格有望延续

2023-01-22 08:24:37 来源:新浪基金

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辞旧岁践行价值投资 基金制胜有道!迎新春 追求长期收益 资管攻守无惧!兔年伊始,新浪财经携手顶级公私募公司掌舵人、基金经理为投资人恭贺新春!送祝福!


(相关资料图)

万家基金副总经理、投资总监、基金经理黄海表示,考虑到今年上半年国内的需求应该是一个缓慢复苏的过程,而国外的需求在往下走,所以我认为今年上半年通胀的压力会有所缓解,但今年下半年中国经济开始缓慢复苏,海外的经济可能逐渐衰退,通胀的硬约束将始终存在。所以在具体的行业配置上,今年还是看好稳增长主线中的投资机会,优先选择现金流高分红的安全的公司,特别是在供给端偏紧或供给端出清比较彻底的行业。

祝愿每一位投资者朋友新春快乐,前“兔”无量,再次感谢大家一直以来的信赖与支持,希望未来的日子可以继续携手,一起见证并分享中国资本市场的成长与腾飞!

黄海 万家基金副总经理、投资总监、基金经理

新春献词全文如下:

旧岁已辞,新年已至。首先感谢大家的信任和陪伴。

2022年的A股市场跌宕起伏。在疫情影响、俄乌冲突、美联储加息等复杂因素的综合作用下,主要股指全面调整,上证指数下跌15.13%;沪深300下跌21.63%;创业板指下跌29.37%;幸运的是万家宏观择时、万家新利和万家精选A整体收获了较为明显的超额收益,前述基金2022年分别取得48.56%、43.66%、35.51%的回报。(数据来源:万家基金,经托管行复核,截至2022年12月31日;指数数据来自Wind。)

就整体市场环境来看,在2021年下半年我们曾判断,未来会是一个震荡趋弱的市场,需用弱市思维来应对。参考2008年,全球市场都表现出滞胀的特征,相对那次的先“胀”后“滞”,这次更呈现出外“胀”内“滞”的特点,在这样一个大的历史参照背景下,我们认为通胀在2022年来说是一个全球性的问题,所以我们选择布局于能源、地产,一个对应着通胀、一个对应着增长。我们将能源划分为两类,及时根据市场的变化切换。一类是高股息的动力煤公司,分红比例更高、价格波动较小,相对比较稳定,在风险出现的时候有防御性,当然由于其业绩在上调,所以也有着一定的进攻性。另外一类是现货比例比较高的、与市场价格挂钩紧密、或不受价格限制的焦煤,它与经济短期需求波动有强相关性。在需求好的时候,比如2022年一季度前两月,它们具有较强的进攻性。

弱市环境下的投资,就像站在一个冰面上,周围的冰块纷纷融化,你只能找到一两块安全的地方,不能随意走动。在这种情况下,少即是多,越少的选择越是坚定,只有集中才能够获取超额收益、保全资产,因此我们在去年的配置也相对集中。

展望未来,虽然去年A股受各种负面因素冲击呈现反复寻底的态势,但由于中国市场广大,同时制造业体系完备,未来市场上结构性的机会仍将层出不穷。就现阶段来看,我们已经可以看到很多积极的因素。比如,按照国内经济的库存周期,从2021年二季度开始的去库存大概率会在2023年二季度见底,稳增长政策的累积效果将会逐渐显现,从基本面来看,2023年或是一个弱复苏的过程。

在风格上,2023年我更看好价值股的风格。从过去十年中证风格指数的历史规律来看,很多时候是以三四年为维度进行切换,比如,中证金融指数在2012-2015年四年的时间是跑赢中证消费指数的,2016年,两者跑平了,2017年-2020年四年中证消费就开始大幅跑赢了中证金融,2021-2022年两者跑平,23年金融开始反超消费的可能性更大些。大类资产配置上,过去3年无论消费还是科技的结构性牛市导致了80%以上的主动权益资金囤在了成长股中,对价值股的配置极少。价值股再平衡过程的持续时间至少在两年以上,所以从长期来看,资产配置在低估值价值股的再平衡过程是有持续性的。今年经济弱复苏的过程中,低估值、高分红、低负债、高现金流的公司很稀缺,它们理应作为增量资金和存量资金增配的方向。

考虑到今年上半年国内的需求应该是一个缓慢复苏的过程,而国外的需求在往下走,所以我认为今年上半年通胀的压力会有所缓解,但今年下半年中国经济开始缓慢复苏,海外的经济可能逐渐衰退,通胀的硬约束将始终存在。所以在具体的行业配置上,今年还是看好稳增长主线中的投资机会,优先选择现金流高分红的安全的公司,特别是在供给端偏紧或供给端出清比较彻底的行业。比如煤炭就是这样稀缺的、稳定的标的,等经济逐渐复苏,一些弹性中游的板块更值得关注,比如化工、建材、轻工等,需求逐渐回暖的消费类公司以及顺周期的金融行业也值得关注。

经过二十多年的投研磨砺,我越发意识到投资对我来说不仅仅是一份工作,更是一份沉甸甸的责任。国内的财富管理行业是一片蓝海,未来居民资产配置的需求会越来越多,我们作为公募基金为大众居民理财服务,是有责任、有价值的,好的资产配置可以与持有者分享中国经济的成果,实现资产升值,这是非常有意义的一件事。作为基金经理,我会始终坚持稳扎稳打的脚步,用更长远的视角去做长期正确的事情。

最后,值此新春佳节之际,我祝愿每一位投资者朋友新春快乐,前“兔”无量,再次感谢大家一直以来的信赖与支持,希望未来的日子可以继续携手,一起见证并分享中国资本市场的成长与腾飞!

责任编辑:ERM523

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