五粮液市值一日蒸发300亿,社会库存较大,形成“堰塞湖”

2023-02-07 09:13:24 来源:酒业内参

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记者丨李惠琳  编辑丨谭璐 陈晓平

刚迎开门红的白酒板块,突遭重挫。

2月6日,因一则禁酒令,白酒板块集体下跌。


(资料图片仅供参考)

五粮液领跌,开盘跌幅超过5%。截至收盘报201.7元,跌幅为3.95%,市值一日蒸发323亿元。

白酒营销专家肖竹青告诉《21CBR》记者,五粮液社会库存较大,形成“堰塞湖”,春节期间市场动销或低于预期,利空来袭,股价相对脆弱。

然而,偶发震荡,不会改变白酒业基本盘。

偶发冲击

市场大惊,诱因是“禁酒令”重现。

人保财险印发通知,向全体员工发布“禁酒令”,要求在工作时间内和工作日午间,一律不准饮酒;公务活动中禁止提供和饮用任何酒类;公务接待一律不准饮酒等。

这份通知的真实性,已获得官方确认。

人保财险为金融央企,市场认为其有风向标意义。

“市场受文件传言的影响,风吹草动造成股市震荡,其实是一个偶然性的事件。”

肖竹青告诉《21CBR》记者,国营企业以及政府机构,并非名酒消费主流客群,在市场总量占比小,“禁酒令”符号示范效应大,实际影响有限。

受制于规定的硬约束,许多名酒对公消费,其实无法直接入账,即便存在白酒消费,财务上也有大量规则限制,“公款消费,在白酒市场中占比很小”。

五粮液这类酒业核心标的,依然有较大投资价值,短期不会改变。

“全面注册制改革,白酒企业上市受限,只是因为属于传统行业,缺乏高技术含量,酒业仍然是‘六保六稳’的重要抓手。”

肖竹青认为,政策风险可控。相对潜在风险,白酒消费场景复苏,则较为确定。

春节后,《21CBR》记者走访广州的烟酒店,经营者普遍情绪乐观。

“今年春节聚餐的人多,很多买中高端白酒送礼,五粮液卖得比往年更好。”

有烟酒店老板预计,五粮液的生意会好于往年。

基本盘转好 

于五粮液而言,今年本来大有可期。

中金研报预计,2023年是行业复苏起点,白酒有望迎来2-3年的向上周期,高端白酒业绩确定性强。

五粮液的规模,仅次于贵州茅台,已6年营收双位数增长,疫情期间未有大波动,业内推测,2022年继续保持双位数增速。

一线白酒企业中,五粮液的增速略显逊色。

2022年1-9月,营收和净利增速分别为12.19%、15.36%,TOP 5白酒企业中,增速垫底。

增长乏力,渠道信心一度减弱。

一个显性指标是“合同负债”,这是白酒企业业绩的“蓄水池”。

先款后货,指标越低,说明渠道信心越低。

截至2022年9月底,五粮液合同负债余额为29.63亿元,同比下跌17亿,显示渠道打款热情不足

肖竹青告诉《21CBR》记者,五粮液的渠道压货现象,一度很严重,供过于求,价格易跌,渠道商态度谨慎。

市场基本面,已有明显好转。

多位老板在走访中表示,五粮液的终端销售节奏加快,终端价、团购价站稳千元。

五粮液的动销加快,受益于凌厉的营销攻势。

2023年的春晚,8家白酒品牌亮相,五粮液是最高调的那家,其以冠名授权等方式,花式露出,单是主持人的口播,出现5次。

“白酒销售渠道存在大量售后库存,各品牌在央视春晚露面,更多是给渠道信心,表明酒厂能维持住价格管理体系。”肖竹青说。

“广告打到央视,看到的人多了,来店里问的人也多了。”有经销商提到。

稳住“普五”

五粮液已锚定三年目标,到2025年,收入突破1000亿元,利税达800亿元。

完成收入目标,复合年增长率要达到10.86%。在白酒存量竞争时代,并不轻松。

目前,以普五为代表的五粮液产品系列,占其总收入的80%。

千亿雄心,产品线上,核心就是巩固第八代普五的地位,发力2000元以上价格带和系列酒升级。

元旦伊始,五粮液就在全国48个城市举办主题活动,推广第八代普五。

记者走访发现,其核心单品第八代普五,线下零售价约1180元左右,与年前相比,价格变化不大。

“去年有段时间卖到1200多元,春节期间没有调价。”有老板提到。

在线上,五粮液让利引流。

京东上的第八代普五(52度500ml),春节期间折后售价只需1059元,比线下优惠超100元,更比官方指导价低440元。

截至1月30日,京东的白酒总榜单中,五粮液普五第八代居销量首位,24小时内售出超1000件。

记者注意到,在走访的烟酒店中,陈列的五粮液产品多为普五,鲜有其他系列产品,只有商超的产品款式多一些。

多位烟酒店老板直言,五粮液卖得好的就是普五,其他系列问的人少。整体来说,系列酒消费者认知度较低,渠道拿货意愿不高。

就现在盘面来说,稳住千元普五,五粮液守住基本盘,业绩有保障。

若要借系列酒扩充客群,拉动增长,增强抗击“禁酒令”等风险的能力,则有很多功夫要做。

(作者:李惠琳 编辑:谭璐)

责任编辑:ERM523

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