意见领袖/看懂财报
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2023年1月30日，贝隆精密科技有限公司（以下简称“贝隆精密”）发布了创业板上市招股说明书（注册版），在风险因素中，客户集中度高是公司眼中未来最大的风险。
客户集中度反映了发行人对主要客户销售的依赖程度。通常来说，当企业客户集中度过高时，如果出现重要客户流失或自身发生重大不利变化等情况，发行人的业务稳定性及持续性可能受到影响。
招股书相关数据显示，2019年度到2022年上半年，贝隆精密前五大客户为舜宇光学、安费诺、长益光电、海康威视、大华股份，前五大客户的销售收入占公司当期营业收入的比例分别为2019年90.74%、2020年92.92%、2021年93.85%和2022年上半年93.45%。
在这五家大客户中，来自舜宇光学和安费诺的营收又特别集中。在2019年，来自舜宇光学的营收一度占到了当期营业收入的70%，可以说贝隆精密靠舜宇光学起家也并不为过。2021年开始，安费诺成为该公司最大客户，舜宇光学成为第二个大客户。
虽然从占比来说，贝隆精密对于舜宇光学的依赖度呈现下降趋势，但是这种下降是伴随着对舜宇光学的销售额逐渐下降而来的，客观的说，这种下降并不是一种好兆头。
招股书显示，报告期内公司对舜宇光学（含其产业链合作厂商）的主营业务收入分别为 1.99亿元、1.91亿元、1.68亿元和 7340 万元，主营业务毛利率亦逐期下滑。舜宇光学专业从事光学及光电相关产品设计、研发、生产及销售，其为世人所知的是其为苹果手机供应链企业，受新冠疫情持续反复、终端手机新产品升级有限等因素影响，下游智能手机市场需求阶段性放缓。舜宇光学的销售收入及毛利率存在进一步下滑的风险，因此这也影响到了其上游的贝隆精密。
根据舜宇光学披露的公告内容显示，2022全年手机镜头出货跌破12亿颗达到11.93亿颗，同比上年的14.40亿颗下降了2.47亿颗；手机摄像头模组全年出货5.17亿颗，较上年同比下降23.29%达到5，17亿颗；车载摄像头镜头出货约为0.79亿颗，较上年同期增加0.11亿颗，同比增长16%。舜宇光学的主营业务收入分别为1.20亿元、1.91亿元、1.69亿元和0.73亿元，主营业务毛利率亦逐期下滑。其销售的主营业务收入占比分别为2.08%、76.40%、51.53%和40.48%。
2019年度、2020年度公司向舜宇光学销售的主营业务毛利占比超过50%。舜宇光学销量的减少将会直接影响贝隆精密的盈利，所以贝隆精密的销售收入也会随着减少。
说完了舜宇光学，再来看安费诺，安费诺是一家纽约证券交易所上市公司（证券代码：APH.N），成立于 1987 年，是全球最大的连接器制造商之一，为各行业提供连接解决方案并提供互联产品。
对于贝隆精密来说，在舜宇光学营收占比和收入下降的同事，公司成功的发展了安费诺这样一个有潜力的重要客户。
报告期内，贝隆精密对安费诺的销售收入分别为1659万元、3998万元、1.43亿元和9845万元，呈快速增长趋势。安费诺在报告期内占公司的主营业务收入占比分别为6.96%、16.01%、43.65%和54.30%，2021年度公司向安费诺销售的主营业务毛利占比超过50%。
相比舜宇光学的经营情况下滑，安费诺表现良好，安费诺2022全年营收实现创纪录的126.23亿美元，较2021年增加16%；2022全年归母净利润19.09亿美元，同比增加19.58%，相对来说较为稳定。
因此，未来关注贝隆精密的发展，很重要的就是要看，它能否发展出像安费诺这样更多的客户，并逐步降低其客户集中度。但是，受宏观经济的影响，整个下游电子产品需求市场的不振，可能给贝隆精密的未来业绩带来了挑战。
