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宏观层面：
【资料图】
美国1月非农就业人口数据远超前值及市场预期，失业率进一步下降，就业市场强势使得美联储后续继续上调利率预期回升，受此影响，美元指数上涨，商品价格下跌，关注宏观面政策变动。
行情回顾：
上周ICE棉期价延续区间震荡走势，周度环比下跌；上周郑棉期价震荡运行，周度环比上涨。
国际方面：
1月12日，USDA下调2022/23年度全球产量预估7.2万吨至2512.5万吨，下调全球消费预估18.4万吨至2413.6万吨，上调期末库存预估8.1万吨至1958.1万吨，数据略偏空。巴基斯坦产量基本下调到位印度上市进度变化慢，产量仍有调降空间，全球消费也有小幅下调预期，预计后市期末库存变化不大，关注2月8日报告指引。
美国方面，据USDA，1月26日当周，2022/23年度美棉净销售3.86万吨，比上周减少1.11万吨；装运4.99万吨，比上周增加0.95万吨；数据偏多。截至1月26日当周，2022/23年度美棉累计净销售217.35万吨，销售进度83.18%；累计出口装运105.83万吨，装运进度48.69%。
据CFTG,1月24日当周，基金在美棉期货和期权市场持有净多单13233张，环比增加10458张，数据利多。1月27日当周，美棉末点价格净销售合约为21903张，环比增加37张，无挤仓风险。
印度方面，2月3日，印度棉纺开机率为62%,近期边际好转。2022/23年度MSP提高，中长绒棉的最低支持价格将从5726卢比/公担上涨到6080 卢比/公担;长绒棉从6025卢比/公担涨到6380卢比/公担; MSP支持价 折皮棉约75美分/磅。印度棉协在1月报告中预计，2022/23 年度产量为562万吨环比上月减少16万吨，同比去年增加40万吨。据AGM,截至1月29日当周，印度累计上市棉花199.51万吨，较三年均值减少142.27万吨。印度产量可能低于预期，笔者预计在540万吨左右。
巴基斯坦方面，2月3日的开机率为44%，维持低位。据PCGA, 1月1日，巴基斯坦2022/23年度籽棉上市量折皮棉约71.5万吨，较去年同期减少37.2%。目前，USDA将巴基斯坦产量预估下调至80.6万吨，基本下调到位。
国内方面：
国内市场，新作产量预估630万吨左右，旧作结转约314万吨，国内供应压力大。据全国棉花交易市场，截至2月3日，新疆皮棉累计加工总量509.23万吨，日增2.66万吨累计公检471.52万吨，日增2.66万吨。新疆皮棉收购成本固化在13000元/吨附近，预计后续盘面套保压力位在14800-15500元吨。
据国家棉花市场监测系统，截至2月2日，全国棉花销售进度为28.696， 同比下降2.1个百分点。收储结束，2022年7月 13日至11月11日，累计收储86720吨，成交率17.2496，成交均价15896元/吨。
对后市需求好转的乐观预期是近期推动价格上涨的主要原因，节后下游纺织厂陆续复工，复工时间较往年提前，开机率回升明显，新疆棉花现货上涨约500元/吨，纺企原料及成品库存均处低位，存在补库空间，但补库动力还需看后续订单的承接力，目前生产以节前订单为主，年后新增大单暂缺，织厂成品库存仍处高位，若后续订单承接力不佳、去库缓慢，将阻碍价格上行。
综上所述，目前需求好转的猜想难以证伪，棉价下方支撑较强，下跌驱动不强，短期预计延续震荡偏强走势。
（刘宇 投资咨询号:Z0012343）
【再 次 提 醒】
