东吴证券发布研究报告称，远东宏信（03360）始终秉持“金融+产业”发展战略，不断夯实经营基础，各项业务均有条不紊地推进。在宏观经济逐步摆脱疫情阴霾进入顺周期的背景下，公司业绩有望持续走强。维持此前盈利预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 67.29/70.34/75.20 亿元，对应增速分别为+9.74%/+4.53%/+6.91%，对应 2023-2025 年 EPS 分别为 1.56/1.63/1.74 元 。 当 前 市 值 对 应 公 司 2023-2025 年 PE 分 别 为 3.92/3.75/3.51 倍。公司中长期成长空间可观，维持“买入”评级。
(资料图)
事件：
远东宏信发布 2023 年一季度营运概要。公司 2023Q1 营收同比提升近 5%，归母净利润提升 10%左右，业绩符合预期。
▍东吴证券主要观点如下：
金融主业步伐稳健，息差及不良率保持稳定：
2022 年末，公司生息资产余额 2706 亿元，同比+5%，净息差较 2021 年末+73bps 至 3.94%，生息资产量质双升。2023 年开年以来，伴随着宏观经济的徐缓复苏，公司外部制约因素逐渐消弭，金融主业继续平稳运行。
2023Q1 公司生息资产投放有序推进，季末生息资产较 2023 年初实现小幅增长，息差保持稳定。同时，得益于良好的资产布局及风险管理能力，公司资产质量依旧稳健，不良资产率较 2023 年初基本持平。
产业运营持续收获，宏信建发分拆上市落地可期：
1）宏信建发已通过港交所聆讯，正式上市指日可待。2022 年，宏信建发实现营收 79 亿元，同比+28%，推动远东宏信产业运营业务收入同比+16%至 132 亿元。2023 年 4 月 12 日，宏信建发已通过港交所聆讯，不日即可正式登陆港股，届时集团估值有望获得提振。
2）疫情影响逐步出清，宏信健康业绩实现高增。2022 年，宏信健康以学科发展建设为主线，不断增强成员医院核心竞争力，营收同比+5.32%至 42.16 亿港元，业绩在疫情冲击下依旧逆势而上。2023 年一季度，宏信健康经营环境得到恢复，营收同比实现较大增长。
风险提示：
1）监管政策趋严限制融资租赁业务开展；2）产业运营业务增长不及预期。
