21世纪经济报道
记者丨覃毅 陈晓平 编辑丨陈晓平
一位冶金学教授，晋级为镍金属的大玩家。
(相关资料图)
12月，格林美与两家韩国公司签署协议，约定三方在印尼生产MHP（氢氧化镍钴），年产3万金吨镍。
格林美董事长许开华，已在印尼有一座镍资源工厂，他领投超过13亿美金，年产量7.3万吨，一期项目已于9月投产。
（许开华）
1月3日，格林美披露，预计2023年镍资源产出量，在2万金吨以上。合资协议一落地，许掌握的远期镍资源总产能（非电解镍），预计超过10万金吨。
一吨电解镍的价格，已涨至23万人民币。粗略计算，单单是许掌握的镍资源，年产值将是百亿级。
坐拥如此多的镍资源，许开华管理的格林美，已转身为三元电池材料关键供应商，且正向着800亿年营收狂奔。
千里求镍
许开华早年在中南大学，从事冶金材料领域研究，现依然为兼职教授，他眼光独到，看到回收金属的商机。
2001年，许开华辞职下海创业，成立一家从事废旧电池回收的公司——格林美，其回收的电子废弃物，仍占中国报废总量的10%以上。
新能源汽车崛起后，许开华明智地转变了重点。
1-6月，格林美电池材料营收105.22亿元，占到总收入75.57%，其主要产品为动力材料三元前驱体、3C数码材料四氧化三钴。
所谓三元前驱体，其实是镍钴锰氢氧化物，元素组合有不同构成比例，格林美产品特点就是高镍。
1-6月，其三元前驱体出货量达到66001吨，销售收入75.18亿元，每吨均价11.39万，8系及以上高镍产品出货量46990 吨，占出货总量的71%。
许开华已是三元前驱体的核心供应商，出货量居全球前三。
披露的数据显示，截至2022年底，格林美建成前驱体产能已达25万吨-28万吨，截至1月3日，其市值约为390亿。
许有个宏大目标：2026年，高镍三元前驱体销售50万吨，占到全球市场份额10%。
按照11.39万/吨均价计，一旦达成，单单出售三元前驱体，格林美产值就在600亿左右，他争取的目标则是800亿。
据公告披露，许已锁定的未来5年订单，总量约150万吨，订单总价值或达1700亿（按1-6月均价）。
他的扩产计划不愁客户，然而，有一个基本前提，寻找足够的金属供应，特别是镍。
其电池材料的毛利率不高，1-6月仅为16.46%，如果不能稳定镍等核心金属的供应，即便产能达产，也可能为他人做嫁衣。
中国镍资源紧缺，镍原料的对外依存度长期处于80%左右的水平，有预测称，镍资源的供需或将于2024年前后出现缺口。
全球最大的镍矿产地在印尼，年产量约100万吨，占全球总产量的36%供应，因此，许开华的大棋，落子在千里之外的印尼。
为交付订单，许很早就未雨绸缪，继续回收镍、钴外，投巨资自建资源基地。
许开华牵头，格林美与青山实业、邦普循环等合作，2019年起，即开建印尼青美邦镍资源项目，其持有青美邦QMB63%的股权，为项目主控方。
同气连枝
许开华的伙伴堪称豪华。
天眼查显示，青山实业实控人为浙商项光达，号称“世界镍王”，项因伦镍一战，扬名江湖；邦普循环则隶属宁德时代旗下，由曾毓群控制，也从事废旧电池循环利用。
本来，青美邦设定年产能为5万吨镍金属，投资9.98亿美元，去年8月，追加3.75亿美元，扩产至7.3万吨，总投资达13.7亿美元。
按股权比，格林美一家掏8.6亿美元，合人民币约60亿。
（印尼镍资源项目）
2018年底，格林美的净资产才100亿人民币，青美邦是一个大赌注，其战略价值在于，将供给稀缺的镍资源。
一旦全面投产，2025年，格林美镍资源自给率将达70%，2027年后100%完全自给。
2022年9月，青美邦项目一期3万吨产线已开通，去年产镍约6000多吨，今年起可送回国。
1月3日，官方披露称，其开采成本每金吨镍1-1.1万美元，去除钴的收益后，每吨成本在7-8千美元，低于现在的市场价。
为稳定镍矿的供应，许开华尤其与青山系项光达多有往来。
2022年9月，青美邦与澳大利亚上市Nickel Industries签订协议，在后者的印度尼西亚Hengjaya矿区（简称“HM”）建设选矿工厂，以其开采的红土镍矿作为生产原料。
该选矿厂以管道形式，预计20年提供镍金属目标总量为150万吨，满足青美邦QMB年产73000吨镍及6000吨的战略原料需要。
据公开信息披露，Nickel Industries是全球重要的低成本镍生铁（NPI）生产商。
股东方之一，即是青山控股，项旗下的鼎信投资持有其5.92%的股权，鼎信还在Nickel Industries拥有一个董事席位。
在9月的开通仪式，许在致辞专门感谢项光达，称其“开疆拓土，为中国企业构建了完善的投资平台”。
巧合的是，格林美的设备提供商，同样与青山有关。
（印尼青美邦“科技+智慧+绿色”产业园区）
据披露，青美邦新增的2.3万吨的扩产项目，将向“伟明环保设备”采购红土镍矿湿法冶金的相关装备、系统集成及安装服务，合同总金额暂定5.57亿元。
伟明环保的实控人为项光明，其与项光达同为温州龙湾人，据传两人为同宗兄弟，彼此也有业务合作。
增加投注
开始产镍，许开华本迎来收获期。
青美邦项目预期收益丰厚，以新增2.3万吨/年的增产项目为例，预期正常年份的销售收入为25.06亿元，净利润为6.45亿元，大概6年即可回本。
只是，又来新变数。
格林美的生产集中在国内，最大的出口市场则是韩国，核心客户有Ecopro（全球核心的三元高镍正极材料供应商）、三星SDI、LG化学等，1-6月，其产量的58.5%为出口。
许开华锁定的150万吨订单中，Ecopro一家即给出70万吨。
韩国市场，又受制于美国。
根据2022年8月美国《通货膨胀削减法案》，消费者购买每台新的电动汽车，若电池材料要求，满足关键矿物要求可获得3750美元的抵免。
法案明确，电池中关键矿物（含镍钴锰锂、石墨等）40%的价值量，由美国或与美国签订自由贸易协定（简称“FTA”）的国家提取或加工，且要求比例从2024年起至2029年每年递增10%。
韩国为FTA国家，满足其进军美国的愿望，必须在韩建厂。
2022年9月，许开华与韩国浦项市政府、ECOPRO签署“备忘录”，约定成立电池材料项目合资公司，由格林美牵头并控股，在浦项建设关键镍钴锰原料与前驱体材料项目。
在印尼，许将与韩国企业合资，再建一座HPAL工厂生产MHP，年产3万金吨镍，以有竞争力的价格，向前驱体合资公司供应原料，施工期为19个月，2024年7月开始生产。
新项目投资额以及股比，尚未公布。
2022年中，格林美发行全球存托凭证（GDR），在瑞士上市，募集3.81亿美元。
即便如此，截至2022年9月，其负债率为52.85%，有息债务超过120亿，过去4年，其长期资产增加约90亿。
债务已不轻，新的海外投资计划，一旦启动，或将增加资本开支，放大财务风险。
许开华已放话，2026年营收600亿，力争达到800亿，宏伟蓝图下，他投的本钱越来越大。
（作者：覃毅，陈晓平 编辑：陈晓平）
