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招银国际发研报指，云音乐(09899)商业化效率和利润率提升仍处于正轨：1月1日宣布与台湾头部唱片公司相信音乐签署授权协议，进一步丰富其音乐内容版权，并标志着独家授权结束后又一里程碑。我们仍看好公司音乐订阅业务，得益于其持续丰富的内容库和逐渐提升的付费率。
该行将22/23/24财年总收入预测下调2/7/9%至89/108/128亿元，主要反映对社交娱乐业务更保守的预期，该业务面临宏观逆风环境及竞争加剧。同时将24财年经调整后净利润预测下调至5.29亿元（此前预期5.35亿元）。预计在毛利率提高的支撑，该公司将在2023年末实现单季度盈亏平衡。将目标价前滚至23财年，根据DCF的目标价为108.6港元（此前：110港元）。维持“买入”评级。
（责任编辑：崔晨 HX015）
