久期财经讯，2月1日，本网站对中资地产美元债近半个月(1月16日至1月31日)的二级市场走势进行了分析。
久期财经根据存续地产美元债的修正久期进行了分类。由于进入春节假期，1月下半月整体交投清淡，二级市场平稳，投资级名字与1月上半月基本保持一致。当代置业的MOLAND 9 12/30/26的估值跌至个位数，该公司重组已于去年12月30日生效，MOLAND 9 12/30/26为此前重组发行的票据。
二级市场交投清淡，高收益房企再现违约
(资料图片仅供参考)
如下图所示，1月下半月，投资级中资地产美元债二级市场整体保持稳定，多数存续债券收益率呈下跌趋势。
其中，绿城中国发行的GRNCH 2.3 01/27/25收益率由6.732%下跌至3.0843%，该债券由浙商银行杭州分行提供备证。
据久期财经统计，下半月除个别房企出现到期无法偿付本息构成违约，整体地产二级市场保持平稳，债券估值曲线平缓，永续债券涨势较好。
价格涨幅前五的房企中，雅居乐集团于1月18日完成配售股份，合计价值达4.9亿港元，经配发及发行认购股份扩大的已发行股本约4.67%。同日，其子公司公开发行由中债增进公司提供担保的2023年度第一期中期票据，票据为期3年、息票率4.7%、本金总额为12亿元人民币。雅居乐集团利好消息不断，促使其旗下多只永续美元债AGILE 7.75 PERP、AGILE 8.375 PERP、AGILE 6.875 PERP、AGILE 7.875 PERP价格上涨均达10%以上。
路劲旗下两只永续债券ROADKG 7.75 PERP、ROADKG 7.95 PERP估值上涨亦达12%以上，此前，其公布2022年集团内地物业销售为人民币417.10亿元，较2021年上升约5%。1月30日，路劲发布公告表示，ROADKG 7.875 02/01/23将于2月1日到期应付，所需资金已经汇出。
此外，2023年中资地产美元债到期偿债潮来袭，1月到期规模超87亿美元，房企偿债压力犹存，下半月涉险房企再现违约。
1月21日，汇景控股发布公告称，HUIJHK 12.5 07/20/23无法按时兑付本息构成违约，已向债权人发出同意征求，包括修改原始付息日和豁免违约等，前述债券用于对HUIJHK 12.5 07/21/22进行交换要约。
1月26日，融信中国发布公告称，RONXIN 8.95 01/22/23已于2023年1月22日到期，本息共计4.31亿美元到期应付，截至公告日尚未支付有关款项，再次出现违约。目前，融信中国的美元债累计违约6笔，未偿金额约22.43亿美元，其中，于2023年到期的债券未偿金额超18亿美元。
1月30日，荣盛发展发布公告称，国内债“20荣盛地产MTN001”未于2023年1月23日兑付第二期本息，首次构成违约。荣盛发展目前存续美元债2只，未偿金额超7亿美元，未来能否按时偿还仍未可知。该公司2022年归属于上市公司股东的净利润为亏损190亿元到250亿元，上年同期为亏损49.55亿元。
1月31日，金科股份发布公告称，由于流动性紧张，“20金科地产MTN001”未能按期偿付本息。金科股份目前存续美元债1只(JINKE 6.85 05/28/24)，未偿金额3.25亿美元，该票据已于去年12月28日因未按时兑付本息触发违约。
面对债务压力，亦有房企自救成功。华夏幸福成功进行了境外债券重组，其全资子公司CFLD (CAYMAN) INVESTMENT LTD.发行的境外美元债券(存续面值总额为49.6亿美元)相关重组计划已获英国法院批准并正式生效，后续该公司将根据方案推进执行目前存续的全部美元债券债务重组，预计将于2023年1月31日完成重组交割。
该公司负责人表示：“公司境外债券重组方案充分结合《债务重组计划》以及《补充方案》制定，全部境外债券展期8年，利息2.5%，利随本清。除此之外，债权人可以依照自身需要，在享有‘兑、抵、接’债权人30%现金兑付及16.7%信托受益权抵债的基础上，对剩余53.3%的留债部分按照10%一档，自主选择一定比例的留债及‘幸福精选’平台股权以股抵债，从而确定最适合自身情况的清偿方案。”
此前该公司已签约实现合计1388亿元的债务重组计划，在上述美元债重组计划完成后，华夏幸福金融债务重组金额折合将超过1700亿元，占全部金融债务的近八成。同时，该公司与中融信托的近60亿元债务也已达成展期协议，相关信托计划将延期至2027年底，延期期间利率调整以此前债务重组统一安排为准，定为2.5%/年，并将以半年为单位偿还本金。
值得一提的是，华夏幸福境外债券重组是近年来中资企业最大规模的境外协议重组成功案例，也是唯一一例成功实现以股抵债的重组交易。此举将显著缓解华夏幸福的流动性压力，为该公司的经营和业务的恢复提供足够动能。
而融信中国一类的涉险房企是否能借楼市政策东风盘活销售端，或借鉴华夏幸福的模式对大规模境外债务进行重组，对其未来走向具有关键性影响。
政策支持力度不减，地产美元债有望企稳
根据数据显示，1月16日至1月31日期间，iBoxx亚洲中资美元房地产债券指数上涨3.64，最新报206.57，到期收益率下跌0.57%，最新报14.75%。
国内方面，下半月进入春节假期，未有全新政策出台，但多项2022年数据显示，过去一年房企、债市所获支持不断，新年地产债有望企稳。
1月19日，中国银行间市场交易商协会发布数据显示，2022年交易商协会支持房企发行债务融资工具2928亿元，同比增长11%;支持民营房企发行487亿元，同比增长24%;支持民营房企注册1415亿元，同比增长249%;4家优质房企共完成780亿元的储架式项目注册;中债增进公司为12家民营房企205亿元债券的发行提供增信支持。
1月20日，中国人民银行发布2022年金融市场运行情况显示，债券市场平稳运行，高水平对外开放平稳有序，投资者结构进一步多元化。其中，2022年债券市场共发行各类债券61.9万亿元，同比基本持平;托管余额144.8万亿元，同比增长11.3万亿元。
海外方面，美联储将于北京时间今日召开利率政策会议，市场普遍预计此次将加息25个基点，使基准利率达到4.5%-4.75%的区间。目前，美国经济增长开始放缓，但3.5%的失业率为50多年来最低的水平，并且工资增长比美联储官员认为的与物价稳定相符的增长要强劲得多。
总的来看，目前“三支箭”、“金融十六条”、“内保外贷”、限购松绑、《企业中长期外债审核登记管理办法》等多项政策不断支持房企融资端及销售端，房企境内外融资渠道将有所拓宽、销售亦将回暖，到期债务偿付压力也将得到一定缓解。
