近期，首批129只养老目标基金Y份额陆续开售。如何在不同类型、不同风险的产品中选出适合自己的产品，成为摆在投资者面前的一道难题。对此，广发基金资产配置部基金经理曹建文给出的建议是，投资者可以结合自身的投资期限、风险承受能力来挑选产品。假设投资者是从年轻时开始准备养老，到退休时取出这笔钱，有几十年时间，是真正的长钱。长钱更应该长投，才能更好地发挥时间的复利效应，实现财富的保值增值。
作为深耕资产配置多年的综合性基金公司，广发基金拥有经验丰富的养老投资团队，布局了较为丰富的养老投资产品线。此次开售的129只产品中，有6只为广发基金管理，其中有4只是目标风险基金，涵盖低风险、中低风险、中风险三档不同的风险等级。由曹建文管理的广发均衡养老目标三年FOF（以下简称广发均衡养老，A类：007249；Y类：017383）属于三年持有期的中风险产品。
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据悉，11月25日，广发基金在业内首批上线个人养老金基金投资业务，投资者可通过其直销平台（广发基金App、官方微信公众号等）申购及定投旗下个人养老金产品，并进行个人养老金资金账户的管理。
三年持有期 践行长钱长投理念
广发均衡养老成立于2019年9月24日，是目标风险系列中的均衡型产品。根据基金契约，产品投资于基金份额的资产不低于基金资产的80%；投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种的比例合计不超过60%。业绩比较基准为：中证股票型基金指数收益率×50%+中证债券型基金指数收益率×45%+银行活期存款利率（税后）×5%。
不太了解FOF的基民，也许会觉得产品条款晦涩难懂。接下来，我们分别从投资策略、风险等级、持有周期三个方面介绍基金的特点。
从投资策略看，广发均衡养老采用的是目标风险策略。所谓目标风险策略，是指根据组合的特定风险偏好设定一定的权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，以此界定组合风险水平。其优势在于通过设定权益资产的配置比例，让产品的风险水平保持相对稳定，便于投资者挑选与自己的风险承受能力相匹配的产品。
那么，投资者该如何辨别基金的风险水平呢？这可以在基金的投资范围和目标上找到答案。养老目标风险FOF分为稳健型、均衡型、积极型，对应的权益投资比例范围分别为≤30%、30%至60%（含60%）、60%至80%（含80%）。广发均衡养老的投资目标是将50%的基金资产投资于权益类资产，以此为基准可上浮不超过5%，下浮不超过10%。也就是说，权益投资范围为40%至55%，属于目标风险系列中的均衡型，即中风险的养老FOF。
除了投资方向、风险等级，投资者在挑选基金时还要留意持有期限。如名字所示，广发均衡养老的持有期是3年，是指投资者购买的每份基金份额，都必须连续持有不短于3年，持有期不足3年不能赎回。养老目标基金普遍设有持有期，分为1年、3年、5年。通常而言，权益仓位较高的产品，持有期为3年或者更长。这是因为组合配置的权益资产比例较高时，净值表现更容易受市场短期波动的影响。而设定较长的持有期，既有利于基金经理制定中长期投资策略，也有利于基民通过长期投资获得良好的回报。
“先胜而后求战”的配置之道
对于主动管理基金来说，我们不仅要关注产品的特点，更要深入了解基金经理，分析其从业经历、投资策略及投资风格，从而挑选出真正适合自己的产品。
资料显示，曹建文有10年量化与FOF投研经验，最初任职于浦银安盛基金，从事股票量化和衍生品研究，管理量化专户。2016年9月加入平安养老，管理量化及FOF产品。2021年加入广发基金，现任资产配置部基金经理，目前管理5只公募FOF，其中3只是目标风险基金，分别为广发安泰稳健养老、广发稳健养老、广发均衡养老。
曹建文秉持的投资理念是“先胜而后求战”，即投资的首要环节在于对风险的把控，组合构建要相对均衡，能适应不同的市场环境，在此基础上再谋求进攻。多年的量化从业背景，让他善于用量化工具监控组合与基准的偏离，并使用多重策略进行增强。
据海通证券统计，曹建文在平安养老先后管理指数增强、FOF、股票多空和股债混合等7只产品，任职期间均取得较为出色的业绩。其中，历史上管理的股票型FOF组合平安聚睿在曹建文任职期间（2019年7月31日至2021年1月7日）的区间累计回报为90.85%，年化回报为55.46%，年化波动率和最大回撤均不到20%，风险收益比较为出色。
业内评价称，作为养老FOF基金经理，曹建文具有两个特点：一是资深，他从入行起即开始关注和研究养老金，在平安养老任职期间曾管理不同策略的养老产品，积累了丰富的实战经验；二是能力圈较广，涉猎过股票、债券、股指期货、分级基金等不同工具，视野开阔。
对于广发均衡养老，曹建文按照三大步骤来管理：一是权益类资产的配置比例中枢稳定在50%左右；二是结合市场环境和风格对仓位水平、配置方向进行动态调整；三是在不同类型中挑选优质子基金，在控制风险的基础上追求更好的收益。
从广发均衡养老的季报来看，曹建文会结合市场情况调整股票持仓。例如，今年一季度，A股震荡调整，组合持有的股票比例由上一季度末的6.91%提升至14.12%，较好地把握了二季度的反弹行情。进入三季度，A股震荡回调，股票仓位下降至5.20%。在配置方向上，他同样会因时而变，如三季度低配新能源、医药和TMT等，超配金融和周期等价值行业。
从子基金的搭配来看，曹建文喜欢用历史业绩优异的固收基金作为底仓，精选权益类基金捕捉弹性，持仓均衡分散。截至今年二季度末，广发均衡养老持有47只基金，固收类基金合计15只，产品主要由张芊、曾刚、黄纪亮、马龙等固收名将管理。权益类基金合计24只，二季度的区间回报均为正收益，有2只产品的区间累计涨幅超20%。从集中度来看，持仓最高的单只基金占基金净值比不超过5%，约77%的基金占基金净值比在3%以下。（CIS）
