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道通科技充电桩业务交流主要观点20230106
1、业绩预期：22 年海外充电桩收入1亿以上。23年预期做到10亿（内部目标）。22年海外收入来源于欧洲市场（客户如Monta）。北美市场刚通过认证。23年北美放量，美国与欧洲收入有望1：1。目前，北美与欧洲认证已完成。北美认证时间交流桩3-4个月，直流桩长一些半年；欧洲认证普遍2个月
2、产品结构：23年主推产品交流桩7kw，直流120kw和240kw。主要竞品是ABB，西门子，施耐德等。对比竞品主要优势有：1）价格优势明显，低于竞品30-40%（如120kw直流桩，ABB $5w，道通$3w）。2）软件配套与运维更齐全，大客户更看重软件配套、运维和运营服务。ABB，西门子从硬件起家，软件配套与道通差距较大
3、产能：目前产能交流桩120w台/年；直流1w台/年，产能足以支撑23-24年订单交付。产能扩张周期短3-6个月，可以灵活调整
4、订单与客户：22年收入1亿，23年截止1月，订单PO已经累计1.7亿，远超22年全年收入。北美市场刚通过认证，目前确认的只有内华达州的一个项目。客户主要有政府G，商业体B（如商场，物业），集成商/经销商等
5、利润率：22年充电桩硬件毛利率35%。23年随着公司充电模块自产后，硬件毛利率将达到40%。23年Q2开始将对客户收取软件服费（目前免费试用），软件服务毛利会高很多，预计能达到70%
结论：公司在现价附近公告回购不超过2亿元，已经完成1亿元。传统业务22年受疫情影响承压。随着疫情复苏，公司23年传统业务预计恢复正增长，预计贡献4.5亿净利润。同时，海外充电桩业务23年将快速放量。预计贡献收入10亿，毛利4亿，净利2.5亿。23年净利润合计预计7亿。作为海外充电桩高壁垒的稀缺标的，对应23年估值仅23倍，业绩估值弹性较大。
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