东吴证券发布研究报告称，看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策调整、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持(如消费券，企业优惠，政策压制放松等)，需求端，防疫政策调整会使得消费需求和消费意愿进一步释放。该行预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。
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报告主要观点如下：
该行希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。
六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领域：①疫情期间股价跌幅较大的标的，表明消费复苏预期尚未完全在股价中得到反馈;②业绩在疫情间受损较大，疫后复苏弹性较高;③估值绝对数值较低;④估值分位数低，估值处于历史上相对低位，随消费复苏估值有望修复;⑤拥有持续成长能力的高成长、高景气度赛道，消费复苏后有望实现长期的持续成长;⑥护城河明确，商业模式优秀的赛道，其具备明确的长期价值。
五张全景图，数解消费各领域所处位置：
①过去三年涨跌幅vs 2023E估值：寻找跌幅深估值低的板块，建议关注家电、黄金珠宝、家居、纺服等。
②涨跌幅vs估值分位数：寻找复苏预期尚未完全演绎的赛道，建议关注家电、白酒等。
③涨跌幅vs 2019-22年利润增幅：寻找业绩和股价受损严重的领域，建议关注航空机场、旅游景区、教育等。
④2019-22利润增幅vs 2022-23利润增幅：寻找业绩受损严重、2023年复苏弹性大的标的，关注航空机场、酒店餐饮等。
⑤2022-23利润增幅vs 2019-23利润增幅：寻找疫后复苏弹性大，且具备长期成长性的高景气赛道，建议关注医美、免税、酒店餐饮等。
该行建议关注的板块和标的包括：
免税：疫后复苏业绩弹性较大、具备长期成长能力，推荐中国中免(601888.SH)，建议关注王府井(600859.SH)、海汽集团(603069.SH)。
医美：目前估值分位数低、具备长期成长能力。推荐爱美客(300896.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)。
航空机场：疫后恢复弹性较大、疫情期间跌幅较大，推荐上海机场(600009.SH)等。
酒店餐饮：疫后恢复弹性较大、具备长期成长能力，推荐首旅酒店(600258.SH)。
教育：疫后恢复弹性较大、疫情期间股价跌幅大、疫后复苏业绩弹性较大，推荐中教控股(00839)、中公教育(002607.SZ)等。
黄金珠宝：疫情期间跌幅较大、估值低，安全边际高。推荐迪阿股份(301177.SZ)等。
大宗供应链产业B2B：估值较低、具备长期成长能力。推荐厦门象屿(600057.SH)等。
风险提示：统计误差，疫情二次冲击，居民消费恢复不及预期等。
