东吴证券:2023年消费行业有望供需两旺 建议关注免税、航空机场等板块

2023-01-16 15:35:27 来源:智通财经

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东吴证券发布研究报告称,看好2023年消费行业的复苏,随防疫政策调整、扩大内需战略推进,2023年消费行业有望供需两旺。供给端,政策上在消费企业供给有望得到充分的支持(如消费券,企业优惠,政策压制放松等),需求端,防疫政策调整会使得消费需求和消费意愿进一步释放。该行预计2023年,消费行业不论自上而下或自下而上,都是供需两旺的一年。


(资料图片仅供参考)

报告主要观点如下:

该行希望建立一个投资框架范式,来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性,并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。

六大逻辑,寻找仍然值得布局的消费细分领域:①疫情期间股价跌幅较大的标的,表明消费复苏预期尚未完全在股价中得到反馈;②业绩在疫情间受损较大,疫后复苏弹性较高;③估值绝对数值较低;④估值分位数低,估值处于历史上相对低位,随消费复苏估值有望修复;⑤拥有持续成长能力的高成长、高景气度赛道,消费复苏后有望实现长期的持续成长;⑥护城河明确,商业模式优秀的赛道,其具备明确的长期价值。

五张全景图,数解消费各领域所处位置:

①过去三年涨跌幅vs 2023E估值:寻找跌幅深估值低的板块,建议关注家电、黄金珠宝、家居、纺服等。

②涨跌幅vs估值分位数:寻找复苏预期尚未完全演绎的赛道,建议关注家电、白酒等。

③涨跌幅vs 2019-22年利润增幅:寻找业绩和股价受损严重的领域,建议关注航空机场、旅游景区、教育等。

④2019-22利润增幅vs 2022-23利润增幅:寻找业绩受损严重、2023年复苏弹性大的标的,关注航空机场、酒店餐饮等。

⑤2022-23利润增幅vs 2019-23利润增幅:寻找疫后复苏弹性大,且具备长期成长性的高景气赛道,建议关注医美、免税、酒店餐饮等。

该行建议关注的板块和标的包括:

免税:疫后复苏业绩弹性较大、具备长期成长能力,推荐中国中免(601888.SH),建议关注王府井(600859.SH)、海汽集团(603069.SH)。

医美:目前估值分位数低、具备长期成长能力。推荐爱美客(300896.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)。

航空机场:疫后恢复弹性较大、疫情期间跌幅较大,推荐上海机场(600009.SH)等。

酒店餐饮:疫后恢复弹性较大、具备长期成长能力,推荐首旅酒店(600258.SH)。

教育:疫后恢复弹性较大、疫情期间股价跌幅大、疫后复苏业绩弹性较大,推荐中教控股(00839)、中公教育(002607.SZ)等。

黄金珠宝:疫情期间跌幅较大、估值低,安全边际高。推荐迪阿股份(301177.SZ)等。

大宗供应链产业B2B:估值较低、具备长期成长能力。推荐厦门象屿(600057.SH)等。

风险提示:统计误差,疫情二次冲击,居民消费恢复不及预期等。

责任编辑:ERM523

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